5G逐步進(jìn)入建設(shè)階段，產(chǎn)業(yè)成熟度逐漸提升，帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)景氣度提升。

一方面，5G手機(jī)在今年三季度逐步面世，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)后期投資樂(lè)觀，產(chǎn)業(yè)巨頭看好5G前景上調(diào)年度資本開支。另一方面，隨著5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備加速推進(jìn)，設(shè)備端對(duì)于上游射頻器件、PCB等集采在上半年已經(jīng)陸續(xù)展開，也已經(jīng)部分反映到相關(guān)公司中期業(yè)績(jī)報(bào)表中，A股滬電股份、深南電路、生益科技等多股上半年業(yè)績(jī)亮眼。

5G產(chǎn)業(yè)預(yù)期和行業(yè)高景氣度推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)不斷攀高。7月25日，生益科技、深南電路、滬電股份、鵬鼎控股均創(chuàng)下歷史新高。

PCB行業(yè)保持高景氣

5G產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)突出的主要在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)業(yè)，設(shè)備巨頭華為6月份對(duì)外表示，今年年底華為全球發(fā)貨基站數(shù)量將增加至50萬(wàn)個(gè)。

7月25日，生益科技股價(jià)封漲停。該公司于7月24日晚間發(fā)布半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入59.73億元，同比增長(zhǎng)2.9%；歸母凈利潤(rùn)6.3億元，同比增長(zhǎng)18.0%。其中，第二季度單季歸母凈利潤(rùn)3.79億元，同比增長(zhǎng)34%，環(huán)比52.6%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

生益科技旗下生益電子是華為、中興通訊PCB產(chǎn)品供應(yīng)商之一。中金電子團(tuán)隊(duì)分析，生益科技二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期主要原因在于受益5G建設(shè)進(jìn)度提速，華為二季度基站業(yè)務(wù)帶動(dòng)PCB業(yè)務(wù)超預(yù)期；生益科技覆銅板單價(jià)下降幅度慢于成本下降幅度，利潤(rùn)率好于預(yù)期。此外，其高頻板5月開始小規(guī)模試產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸向好。

受5G建設(shè)周期利好，二季度，華為PCB產(chǎn)品另外兩大主力供應(yīng)商深南電路、滬電股同樣獲得高速利潤(rùn)增長(zhǎng)，均同比高于60%以上。

深南電路日前發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)4.21億元至4.77億元，同比增長(zhǎng)50%~70%。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間，2019年第二季度單季度凈利潤(rùn)2.33億元~2.9億元，同比增長(zhǎng)43%~77%、環(huán)比增長(zhǎng)25%~55%，第二季度業(yè)績(jī)已超過(guò)2018年第四季度單季最高水平。

今年6月份，深南電路在與投資者交流時(shí)表示，目前海內(nèi)外4G基站建設(shè)仍在持續(xù)，5G產(chǎn)品自2019年一季度以來(lái)逐步進(jìn)入小批量階段，部分進(jìn)入批量階段，營(yíng)收占比較去年有一定提升。

平安證券認(rèn)為，深南電路二季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的主要原因?yàn)楣?G基站AAU和BBUPCB高附加值訂單，包括高集成、高頻高速等產(chǎn)品占比環(huán)比進(jìn)一步提升；公司在華為、中興、愛(ài)立信等大客戶訂單持續(xù)增長(zhǎng)，5G相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)加速。

PCB行業(yè)公司滬電股份6月27日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)123%至154%，預(yù)計(jì)盈利4.4億元至5億元。

滬電股份在近期投資者交流上表示，公司已參與到全球各地多處5G試驗(yàn)網(wǎng)的建設(shè)。當(dāng)前，全球5G正在進(jìn)入商用部署的關(guān)鍵期。6月6日，工業(yè)和信息化部正式發(fā)放5G商用牌照。公司已經(jīng)整合生產(chǎn)和管理資源，提高生產(chǎn)彈性，全力備戰(zhàn)5G建網(wǎng)，以確保5G客戶的需求得到滿足。

射頻及天線等亦受益

PCB行業(yè)之外，基站設(shè)備對(duì)射頻器件的需求帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)提升。*ST凡谷近期發(fā)布上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，受益于市場(chǎng)需求提升，報(bào)告期內(nèi)，公司射頻器件產(chǎn)品的銷售規(guī)模大幅上升。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約7.9億萬(wàn)元，同比提升47.07%；凈利潤(rùn)為6932.81萬(wàn)元，相比去年虧損6977萬(wàn)元有大幅提升。

*ST凡谷在近期投資者交流中表示，目前公司訂單充足、生產(chǎn)飽和，經(jīng)營(yíng)情況較2018年有所好轉(zhuǎn)。隨著近期國(guó)內(nèi)5G牌照的發(fā)放，公司將依托自身在射頻通信領(lǐng)域近30年的深厚積淀，抓住5G發(fā)展機(jī)遇，并基于核心研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，布局新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

5G天線板塊亦有正面影響。日前，飛榮達(dá)發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.45 億元~1.65 億元，同比增長(zhǎng)107.01%~135.56%。其中第二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)過(guò)億，扣非后為5531萬(wàn)元至7531 萬(wàn)元，達(dá)到公司歷史單季度業(yè)績(jī)的最高水平。

飛榮達(dá)是華為供應(yīng)商之一，今年6月份，飛榮達(dá)在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司5G天線振子已經(jīng)開始向客戶供貨。但相關(guān)產(chǎn)品對(duì)業(yè)績(jī)影響公司沒(méi)有對(duì)外披露。

5G終端將密集上市

此外，在5G手機(jī)終端方面，三季度中國(guó)手機(jī)品牌的5G手機(jī)產(chǎn)品即密集進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)。

據(jù)研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics預(yù)測(cè)，5G智能手機(jī)出貨量將從2019年的200萬(wàn)部增加到2025年的15億部，年復(fù)合增長(zhǎng)率為201％。目前，已有多家手機(jī)廠商跟進(jìn)5G步伐，發(fā)布了5G手機(jī)時(shí)間計(jì)劃。

日前，中興天機(jī)5G版獲得工信部頒發(fā)的“5G終端電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)許可證”，并在7月23日接受了預(yù)定，預(yù)期在8月份向消費(fèi)者發(fā)送產(chǎn)品。華為的首款5G產(chǎn)品Mate20X也將于7月26日發(fā)布，三季度OPPO、vivo5G手機(jī)也將迎來(lái)上市。從節(jié)奏上看，今年Q3部分5G手機(jī)將逐步面世，考慮到基帶芯片成熟度問(wèn)題，2020年將迎來(lái)5G換機(jī)潮。

隨著終端產(chǎn)品升溫，手機(jī)終端上游對(duì)未來(lái)預(yù)期也升溫。芯片制造廠商臺(tái)積電在7月18日公布了今年二季度業(yè)績(jī)，收入環(huán)比上升10.2%，略超先前指引及市場(chǎng)一致預(yù)期。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，臺(tái)積電指出，公司注意到全球5G發(fā)展速度優(yōu)于預(yù)期，這將帶動(dòng)基站、智能手機(jī)相關(guān)芯片的需求以及單機(jī)半導(dǎo)體元素價(jià)值量提升，公司計(jì)劃調(diào)高2019年資本支出。
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